公司與國藥控股全資子公司廣東東方新特藥有限公司(下稱:新特藥)簽署《采購、經銷及冷鏈配送服務協議》。協議規定新特藥采購公司指定產品,并在公司授權的范圍內銷售和提供冷鏈運輸服務。公司負責產品推廣、渠道管理、市場定價及其他相關技術服務。本協議自新特藥首批采購訂單起,合作期為三年,后面可協商順延。

　　全程監控配送符合我國法規要求。

　　2014年3月,國務院頒布了《醫療器械監督管理條例(2014)》。該條例要求對整個醫療產品的運輸、儲存做到全程監控。而國藥控股作為國內最大的醫療產品分銷商和供應鏈服務商,具備標準的冷鏈運輸服務規范流程和全程監控的供應鏈體系。公司與國藥控股的合作達到了國家對醫療生產經營企業的提出的標準和要求。公司在診斷產品的配送方面達到國內領先水平。

　　冷鏈運輸有助于提升產品質量。

　　臨床生化檢測試劑往往包含檢測酶蛋白或者抗體蛋白。蛋白分子一般在低溫下比較穩定。長期處于常溫或者高溫情況下會滅活或者活性降低。

　　關鍵蛋白的活性降低將直接影響檢測的準確性,從而出現假陽性或者假陰性的結果,導致醫生誤診。公司與國藥控股合作后,將從原來簡單的產品混合冰袋運輸轉為標準的冷鏈運輸,能夠極大的提升產品質量。公司產品與非冷鏈運輸的同類產品競爭中具備質量優勢。

　　與國藥的戰略合作有助于開拓空白市場。

　　公司與國藥控股協議的達成標志著雙方戰略合作關系的建立。公司現有的銷售網絡主要集中在沿海地區。未來有望借助國藥控股全國性的網絡渠道覆蓋優勢開拓在內地以及西北的空白市場,實現銷售穩步增長。

　　盈利預測。

　　協議簽訂后,國藥控股將采購至少90天的庫存,并采用首付55%,余下貨款60天內付清的方式。這將給公司的銷售收入和經營性現金流帶來短暫的提升。冷鏈運輸需要支付更高的配送費用,但由于公司與國藥的冷鏈合作規模較大,且雙方為戰略性協議,冷鏈運輸對公司營業成本端的影響可能有限。我們暫時不調整協議對公司業績的影響,維持之前不考慮增發攤薄的盈利預測,14-16年EPS 分別為0.71元、0.82元、和0.99元,目標價37.6元,買入評級。