8月30日，在上海國資委的促進下，光明集團旗下子公司上海牛奶集團宣布將所持有的光明乳業全部股權無償劃轉入光明集團名下，至此，光明集團也進一步完成了資產重組改革計劃。

　　表面上來看這是一場光明集團理順子公司業務關系的變革，實質上卻暴露了其“光明牧業”全產業鏈的野心，以及引進外來資本為并購做準備的戰略意圖。然而，光明乳業自身也具備牧場建設業務，日后是否會與上海牛奶集團存在沖突?

　　上海牛奶集團抽身

　　光明集團的改革步伐正在提速，上海牛奶集團抽離光明乳業成為關鍵一步。

　　據了解，此次劃轉前，光明集團的全資子公司牛奶集團為光明乳業第一大股東，持股比例29.93%，對應約36650萬股，而光明集團直接持有上市公司24.69%股份，對應30235萬股，為公司第二大股東。

　　隨著此次股權劃轉，光明集團將直接持有上市公司66885萬股，對應持股比例升至54.62%，此次劃轉不會造成公司實際控制人的變更，光明乳業成為光明集團的直接控股子公司。

　　“此次股權劃轉還需獲得上海市國資委、國務院國資委和證監會的審批同意，大約需要半年的審批時間，在還不確定是否成功的前提下，不便透露更多后續細節。”上海牛奶集團董事長沈偉平在接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　在新一輪上海國資改革釋放的“讓市場在資源配置中起決定性作用”的信號引導下，業內認為光明集團在此次改革中可以算是農墾經濟與地方國資在深化國企改革中的排頭兵。

　　“上海國企都說要改革，但動作最大的是光明集團，上海系農墾系統也只有光明在改革。”一位熟悉光明集團的資本市場人士說，“光明集團的改革特色主要體現在方式的靈活、手段的多樣以及改革的大膽突破。例如戰略投資、借殼上市以及分拆合并等方式。也就是說，在保證國資權益的前提下，不局限于某一單一改革模式。”

　　再造一個光明牧業

　　值得注意的是，在此次光明集團改革中另外一個重要信號，就是光明牧業全產業鏈的打造。

　　在香頌資本執行董事沈萌看來，這次應該是光明集團理順光明乳業與牛奶集團之間利益關系的重大舉措。牛奶集團未來將會明確突出奶牛飼養、牧草種植等乳業上游業務，并且有能力作為一個獨立板塊在國內上市，因為需要與光明乳業間做清晰間隔，厘清利益沖突和關聯交易的問題。

　　對此，光明集團新聞發言人潘建軍對《華夏時報》記者也表示，此次改革主要是出于集團對光明牧業全產業鏈的考慮，做到養殖規?；?，以及跟養殖相關的產業一體化，把牧業全產業鏈更加深耕細作。具體就是提煉上海牛奶集團中的和養殖有關產業組建光明牧業集團，組建的時間表現在還不確定，還要看公司的整合進程而定。

　　記者了解到，根據目前的資產重組計劃，由于目前牛奶集團涉及房地產、國際貿易等眾多業務，此次重組將可能把包含牛奶棚在內的、和牧業相關度不大的資產進行剝離，讓牛奶集團更專注地發展從種源到產奶的全產業鏈。業內認為，很可能在重組之后，牛奶集團將改名為牧業集團，并獨立上市。

　　只是從業務規模上來看，上海牛奶集團可完善的空間還有很大。雖然截至2013年底，牛奶集團存欄奶牛4.5萬頭，擁有奶牛場24個，奶牛單產達9.4噸，主要分布于上海、江蘇、山東、安徽等地，但與其他上游奶源供應商相比，還有一定差距，以蒙牛旗下現代牧業為例，其奶牛存欄量已近19萬頭，而市值已達130億元左右。

　　“如果牛奶集團既是光明乳業的第一大股東，又幾乎所有奶源都供應給光明乳業，那么就存在業務獨立性的問題，不能獨立上市?，F在劃清股權是第一步，第二步是擴大業務規模，降低單一客戶依賴率。”沈萌說，“上市可以幫助上海牛奶集團降低負債率、混合所有制和資本證券化，只是目前看來還不會很快就上市。”

　　但同時，乳業專家宋亮也指出，有關光明乳業自身也存在牧場建設等業務板塊，是否會和日后將專做牧業的上海牛奶集團存在業務上的交叉，進而導致光明集團資源整合不徹底的問題。

　　對此，潘建軍則稱，光明乳業的牧場只是對自身提供奶源供給，和上海牛奶集團貢獻的牧場業務不是一碼事。“上海牛奶集團雖然不再和光明乳業存在股權聯系，但雙方還會繼續產生協同效應。不僅對光明乳業提供奶源，還會供應其他乳企。”

　　引進更多戰略投資

　　沈萌表示，根據上海國企改革的類別劃分來說，牧業和乳業都是屬于競爭類國企范圍之內，要充分市場化，企業必須自己找出路。

　　另外，光明集團內部還保留一定內部子公司交叉持股的“遺跡”。例如，在其子公司金楓酒業中，上海市糖業煙酒集團占比34.88%;在子公司上海梅林資產中，上海益民食品一廠有限公司占比36.27%等。

　　對于光明集團從公司內部交叉持股到自身“集權”，被業內視為引進外部戰略投資，以實現集團資本化，提高跨界并購的能力。“光明集團內部公司的相互持股將來肯定會取消，因為只有引入外部的戰略投資者，才能圈子越來越大，進而撬動越來越多的外部資本進來，幫助自身改革。不排除未來光明集團將從上海牛奶集團所獲得的29.93%股權來轉給外來資本的可能性。”宋亮對《華夏時報》記者說。

　　事實上，今年以來，光明集團的證券化已經在推進。6月12日，光明集團子公司海博股份公司公布重組預案，公司將通過資產置換及增發股份的方式購買資產，注入農房集團100%股權，并進行配套募資。交易完成后，海博股份將轉變為現代物流與房地產業務并行的雙主業上市公司。

　　另外一方面，光明也致力于將海外收購的資產進行海外證券化。據了解，目前其海外資產維多麥的上市工作正在推進。此外，今年2月，光明乳業宣布引進了亞太知名私募投資基金RRJ Capital作為戰略投資者，增資資金將用于荷斯坦牧業投資牧場建設、經營牧場及相關業務。

　　根據光明方面的規劃，資產證券化是改革重點之一。光明集團計劃未來3-5年時間內，旗下混合所有制的企業占比將達到80%，而集團內部視證券化為混合所有制改革的重要工具。

　　原標題：光明乳業“回歸”光明集團牧業野心浮出

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