據經濟之聲《交易實況》報道，在酒鬼酒被曝光欲以換股方式并購金六福創始人吳向東旗下最優質的白酒資產湘窖酒業之后，白酒行業又發生幾宗并購事件。近日，有消息稱曾經折戟IPO之路的華致酒行即將重組上市公司酒鬼酒股份有限公司；與此同時，四川鳳求凰投資管理有限公司也投資2.28億元控股中國白酒百強企業山東溫和王酒業集團，白酒產業嫣然成為資本市場的香餑餑。在白酒行業依然處于產能過剩、品牌過剩、競爭過度的艱難時期，各路資本是否已經確認白酒行業的底部？酒業并購高潮是否正在漸行漸近？哪些白酒企業正在走出行業低谷？行業并購案增多是否改變國內白酒行業格局？廣發證券食品飲料行業首席分析師王永鋒分析最近白酒行業的并購案增多內在原因。

　　王永鋒：并購案增多，最主要原因是行業的底部已經到，行業基本面從2012年開始，由于國家政府這個反腐導致行業的需求大幅下滑，2012年、2013年到2014年這兩年半，再加上2015年這半年這些行業就一直在往下調整，調整完了之后，今年基本上是一個墊底的復蘇，在這種情況下，一些小的企業撐不住了，就會并購重組就會慢慢縮下來。五糧液并購過兩個，洋河都去并購過，這些并購在未來1到2年會看到更多并購案例出來。

　　白酒行業的冬天比較長，經過3年左右的調整，現在肯定是歷史底部，2015年目前來看，2015年一季度、二季度，從財務報表上也能看出是慢慢見底的，但是見底之后增速有多快，爬起來速度有過快，現在還是有分歧，但是我們更傾向于不會特別快，可能行業的增長可能就是一個個位數的增長，可能連5%都不會到，可能是一個很弱的復蘇。

　　從股價的表現來看，股價是明顯是前于行業整體的復蘇的情況。股價漲跟業績漲不大匹配，股價漲的明顯比業績都很多，最主要是兩個原因，第一個是因為2012年的時候行業不行了，估值被打的很低，像茅臺和五糧液估值都打到都不到10倍，當時最低的時候應該是7、8倍的樣子，而現在它們的估值基本說都回復到20倍了，光估值代替股價的上漲大概有1倍多，這是第一個原因。第二個原因跟現在市場環境有關系，基本上可以認可這是一個牛市，牛市里會把這些估值都會給抬起來，所以最核心是估值的上漲，而跟業績的增長沒有太大的關系，因為它們業績增長從一季報、二季報到未來的中報到三季報不會特別快，一線龍頭的公司，就有5%到10%的增長，好一點可能會10%多到20%，二三線也就是15%到25%這樣的增長，不會特別快，最核心的還是估值提升帶起來的。

　　業績增長跟并購是兩條路，業績增長是你內生性的增長，并購是另外一條線是外延式的擴張，它對于這條線會存在，這兩個加起來才是未來真正的業績增長，就是內生性的增長和外延性的增長加起來，這兩個是同時存在的。 國企改革的事情，因為現在就是等于是三條線，第一個是基本的業績增長，第二個是并購，第三個國企改革，如果第三條線加進去的話，這個就更不好說了。這三條線里面都會存在有機會。一線白酒里面，可能相對來說業績增長慢一些，但是并購和國企改革的力度要大一些，五糧液今年說了肯定要國企改革，茅臺說是2017年之前，如果五糧液改了，瀘州老窖也不會落下，因為它們都是四川省國資委的。前兩個禮拜，國家也是出臺國企改革的一些政策，從后面的并購跟國企改革來說，機會還是蠻大的，二三線的白酒的成長性比一線白酒好一些，它的并購沒有像一線白酒規模那么大，第三個國企改革它們也都有，都有機會吧。

　　現在肯定是白酒一個大的底部，但是底部慢慢往起抬可能到今年是2015年，往后看2016到2017年增速慢慢會上去，會從之前比如說5%到10%，甚至到將來15%這樣的增速會上去，是這樣一個節奏。