【獨家】2017中國包裝容器展就紙價等熱點對話《新財富》“造紙印刷”最佳分析師
     導語：
原紙價格從去年下半年一直飆升直至雞年伊始，節后容兒又聞紙價有繼續企穩上漲的趨勢，價格何去何從實在撲朔迷離，心系包裝行業又使命感爆棚的容兒帶著一大籮筐問題專訪了研究中國造紙和包裝行業逾十年的專家周海晨先生，請他解答目前行業遇到的困惑并預測行業未來走向。

   
周海晨
上海申銀萬國證券研究所有限公司 副總經理
輕工制造行業首席分析師      10年造紙及輕工行業研究經驗

    容兒： 如何解讀近期原紙價格的波動，2017年原紙價格據您預測會漲還是跌，還是趨于穩定，原因是什么？
    周海晨：原紙價格的快速上漲，我們認為是行業供求關系改善的背景下，集中度提升；在面臨外部成本沖擊時，通過有效提價，向下游傳遞成本壓力，順勢修復自身的盈利能力。
    首先，供求關系改善是根本。雖然需求端近幾年平穩，但是供給出現了比較明顯的收縮。一方面，持續多年的行業景氣低迷，使企業投資意愿較低，行業新增產能釋放節奏大大放緩。另一方面，由于環保措施加碼，加速落后產能的淘汰速度；使得行業的有效供給減少，供求關系改善，龍頭集中度大幅提升，也提升了他們的議價能力和定價權。
    去年下半年，造紙行業面臨多方面的成本沖擊：包括廢紙原料，能源，運輸成本的大幅抬升，使行業面臨較大的成本壓力；而正是由于集中度提升，使造紙企業可以通過快速地提價來對沖成本壓力。此外在紙價看漲的背景下，經銷商也有較強的補庫存意愿。
    2017年我們預計原紙價格會基本穩定，隨著分紙種的淡旺季有所波動；當然也取決于外部環境，如果上游各項成本出現較大的回落，或者貨幣政策超預期地收緊，紙價也會相應地回落。
    但整體而言，我們認為造紙行業龍頭的盈利能力已經從谷底開始回升，噸毛利噸凈利的向上改善是大概率事件。

    容兒： 2016年由于種種原因淘汰掉大批小的造紙廠和紙箱廠，當前原紙市場是否由玖龍，理文、山鷹等大型紙企來主導，甚至是否可能因此出現價格壟斷情形？2017年造紙行業未來的格局會怎樣？
周海晨：造紙行業集中度提升是大的不可逆的趨勢。橫向來看，國內造紙行業相比發達國家仍有很大的差距，還談不上壟斷。
    在整個產業鏈中，集中度高的環節享有更大的定價權，這也符合經濟規律。

    容兒：不少傳統包裝企業開始利用互聯網平臺嘗試資源整合，如何評價？有什么樣的建議？
    周海晨：制造業和互聯網的結合也是未來的大趨勢，是提升效率，改進生產方式和調動社會資源的有益嘗試。
    傳統包裝企業有多年的行業經驗，對行業的痛點和瓶頸有更深入的理解， 我們認為傳統企業的強項在于B端生產環節的資源共享和整合；難點是做好標準化流程控制，因為包裝涉及到的環節和流程非常復雜，落地執行需要耐心。
    至于C端的互聯網長尾營銷，可能需要和互聯網流量巨頭的相互合作。

    容兒：未來的包裝創新趨勢？傳統企業如何打破僵局，進行產品創新？
    周海晨：除了前面所述的互聯網包裝之外，還是要關注產品本質，迎合消費升級的趨勢，結合產品的特點，向不同的方向著力。比如功能性，外觀，環保方面，都有細分值得挖掘的地方。
    另外可以以包裝為載體，使包裝成為互聯網入口，如二維碼營銷，微信小程序入口等。

    容兒：互聯網、環保、創新等熱門趨勢除外，是否還有其他影響因素，包裝企業需要注意？
    周海晨：借助資本的力量實現行業的并購整合（容兒內心：真簡潔明了?。。?/p>

    容兒：據您預測，2017年是否還會有大筆資金或資本市場看好某家紙包裝企業，或對某家企業有大的資本運作行動？
    周海晨：有很大可能。整體經濟增速下臺階的時候，是行業供給出清，龍頭整合的大好時機，往往也是孕育牛股的機會。再加上互聯網帶來的模式創新想象空間，包裝板塊是值得關注的領域。
    采訪后記：
    在采訪過程中，容兒切身感受到曾6次獲得《新財富》“造紙印刷”領域最佳分析師第一名的周海晨先生低調務實的做人風格，深耕行業逾十年，見證了行業的變化與發展，作為金融行業中較為偏門的行業分析領域，周海晨和他的團隊依然保持著熱情和韌性，幫助行業企業通過資本市場實現優化資源配置。

    周海晨先生榮獲部分行業獎項：
    2010-2013及2015-1016年6次獲得《新財富》“造紙印刷”領域最佳分析師第一名
    2009-2015連續7年《證券市場周刊》水晶球獎“造紙印刷”領域最佳分析師第一名
    2010-2016連續7年《中國證券報》金牛獎“造紙印刷”領域最佳分析師第一名
    2012-2014連續3年《第一財經》最佳分析師評選“輕工制造”領域最佳分析師第一名
    優秀團隊成員：

    廣大造紙、印刷、包裝企業如需獲取最新行業研究報告，請與容兒聯系，我們將協助您對接申萬宏源的行業研究團隊。Tel：021-22317146